【考察】今後の展望、西武ホールディングス（プリンスホテル）のスキー場

2021年7月16日、各紙一斉に、西武ホールディングスがスキー場などを含む約40施設を1000億円超で売却する話を、投資ファンドなどと行っていると報じました。

同社のHPでの発表ではありませんが、どの媒体の記事の内容も同じであることから、同社から報道機関に通知（リーク）されたものと思われます。

西武ホールディングス所有のスキー場

西武ホールディングス傘下の企業のうち、（株）プリンスホテルと西武鉄道（株）が国内外にスキー場を所有しています。

新型コロナウィルスの影響を受ける前の2018/19シーズンは、苗場が約70万人、かぐらが約36万人、軽井沢が約34万人と、運営スキー場合計の利用者数は国内１位でした。

また、プリンスホテルはスキー場とホテルを一体運営し、その数は９か所になり、国内３位のスキー場運営企業です。

（株）プリンスホテル　所有のスキー場

• 富良野スキー場
• 雫石スキー場
• 苗場スキー場
• かぐらスキー場
• 六日町八海山スキー場
• 妙高杉ノ原スキー場
• 万座温泉スキー場
• 志賀高原 焼額山スキー場
• 軽井沢プリンスホテルスキー場　
• 松花湖スキー場（中国）

西武鉄道（株）　所有のスキー場

• 狭山スキー場

西武グループ中期経営計画（2021～2023 年度）

今回の資産売却報道に先立ち、2021年5月13日に、西武グループ中期経営計画（2021～2023 年度）において、スキー場を含む保有資産のアセットライト化を行うと発表をしています。

具体的には、プリンスホテルが所有しているスキー場などの資産を流動化（売却など）を行い、運営は同社が引き続き行うというものです。

また、傘下の企業を再編成し、プリンスホテルが所有している資産（土地・建物等）及び資産管理機能を西武プロパティーズへ移管し、「新　株式会社プリンスホテル」は、運営に特化するとあります。

「新　株式会社西武プロパティーズ」が保有する資産は、基本、再開発を予定してい不動産のみで、アセットライト化の対象施設は年内をめどに確定する予定です。

一部報道では、軽井沢プリンスホテルは対象外とあり、軽井沢プリンスホテルスキー場の売却は行わないようです。

また、狭山スキー場は西武鉄道傘下で、再編の対象外です。

すなわち、国内外11か所のスキー場の内、９か所がアセットライトの対象となるようです。

西武グループ中期経営計画（2021～2023 年度）　はこちら

スキー場の簿価

企業が所有する固定資産には、取得金額から減価償却費を控除した簿価（帳簿上の価値）が存在します。

2021年3月31日を期限とする有価証券報告書によると、６か所のスキー場を含む施設の簿価が載っていました。

簿価の高いものから記載を行うので、他のスキー場を含む施設の簿価は、これらより少ないことになります。

実際の売買額とは別物ですが、簿価からみると約40施設で1000億円超、すなわち平均25億円/施設という売却額は妥当に見えます。

簿価：約387億円

• 軽井沢プリンスホテルスキー場
• ザ・プリンス 軽井沢
• ザ・プリンス ヴィラ軽井沢
• 軽井沢プリンスホテルイースト
• 軽井沢プリンスホテルウエスト
• 軽井沢プリンスホテルゴルフコース
• 晴山ゴルフ場

簿価：約215億円

• メットライフドーム（狭山スキー場が含まれます）

簿価：約116億円

• 苗場スキー場
• かぐらスキー場
• 苗場プリンスホテル

簿価：約61億円

• 富良野スキー場
• 富良野プリンスホテル
• 新富良野プリンスホテル
• 富良野ゴルフコース

簿価：約17億円

• 志賀高原焼額山スキー場
• 志賀高原プリンスホテル

今後の展望

アセットライト化は、経営体力がある企業が負債の圧縮や手元資金を増やすために行う手法で、特別珍しいことではありません。

ただ、西武ホールディングスは2020年度決算で723億円の赤字を出していて、経営状況が芳しくないことは間違いありません。

今回のアセットライト化により、スキー場の所有者は他社になりますが、運営はプリンスホテルが継続します。

契約内容によりますが、例えば、５年間は施設使用料1000万円/年を払って、スキー場の運営を行う、というような感じです。

（施設使用料は発生しませんが）地方自治体所有のスキー場を指定管理者が運営するのと似ています。

買収する企業は賃貸収入を見込んでいるわけなので、短期間でスキー場を廃止する可能性は低いと思われます。

しかし、当初の運営契約期間終了後、スキー場運営会社が変わることもあり、そういう意味では、プリンスホテルが撤退するスキー場も出てくると可能性があります。

無いと信じたいですが、黒字化の見込みが薄いスキー場は、このタイミングで廃業となる可能性もあります。

最後に

スキーと言えば「苗プリ」、という青春時代を過ごした私にとってはせつない話です。

スキー場の存続を願ってやみません。

2021/2022　閉鎖する（かもしれない）スキー場　はこちら